歐債危機實質上是一場國際收支危機，他的病根在于歐元區內部國家間的經濟失衡（貿易逆差等）。而歐元區內部國家間的失衡很大程度上是因歐元區的成立而引起的。歐元區的成立還暫時消除了抑制失衡的經濟力量-匯率，如果歐元區各國都有獨立的貨幣，那么匯率的調整可以迅速在國家間重構平衡。因為失衡局面的維持有賴于資金持續從核心國家（德，法等貿易順差國）向邊緣國家（歐豬五國等貿易逆差國）流動，為邊緣國家的經常賬戶赤字融資。但是現在次貸危機的發生改變了這一切。